通胀降温,加息预期改变,贵金属再度走高,美元下跌,金价还能跌?

(一)本周观点

在全球经济衰退预期不断升温叠加地缘政治冲突短期难以缓和,使得2023年黄金以强势开局。黄金走势演绎围绕三条主线,即美国通胀水平、欧美经济水平和欧美金融系统稳定性。

去年3月,由于通货膨胀率略高于8%,而利率接近于零水平,美联储首次加息25基点,自那时起已经连续10次加息,并在今年5月份会议上将基准利率调至5%至5.25%之间,这也是2007年以来的最高利率,也是20世纪80年代以来最激进的一轮加息。

5月份黄金上涨反映出市场对美国银行业健康状况的担忧;但是现在银行业危机已经被市场抛在脑后,加息预期再次左右黄金市场情绪。第二季度美元指数和10年期国债收益率均出现上涨,也削弱了黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。下半年炒作降息预期需要核心通胀持续下行叠加美国经济持续下行或风险事件再度发酵。

目前黄金处于上有顶下有底的阶段,一方面,因美联储加息周期未走完,美债收益率和美元指数相对强势,压制黄金上方空间;另一方面,市场对美国经济周期向下以及美联储终会因经济走弱而放宽货币政策,黄金价格下方亦有支撑。

7月上旬,沪银企稳走强主要是由于美元指数高位回落给予贵金属支撑。美元指数回落一方面是由于6月非农就业数据低于市场预期,且下修了4月和5月的数据;另一方面是由于美国通胀数据超预期改善。美国经济下行压力叠加通胀预期向好导致市场对美联储加息预期向下修正。

美国上周的数据暗示了通胀减缓的趋势--消费者物价增速为两年多来最慢;生产者通胀出现了近三年来最小的增幅;消费者信心跃升至近两年来的最高水平;令市场对美联储加息周期即将结束的乐观预期重燃。

上周美国6月CPI和PPI两大数据显示通胀超预期降温,支撑市场对美联储可能很快结束升息周期的预期,虽然7月加息或大局已定,但9月不加息预期亦随之升温,令美元创出今年以来最大单周跌势,COMEX黄金则录得4月来最大单周涨幅。

综合所述,对于贵金属后市, 虽然地缘政治依然存在较大不确定性,小褚还是认为高处不胜寒,上方面临较强压力,再次逢高做空比较好! 个人观点,投资有风险,入市需谨慎,仅供大家参考!

展开全文

(二)行情回顾

上周国际金价开盘1930.7美元/盎司,盘中最高价1968.5美元/盎司,最低价1918美元/盎司,收盘价1959.3美元/盎司,上涨28.8美元,涨幅1.49%,为近期第二次上涨。

国内上海黄金期货主力,开盘价451.66元/克,最高456.58元/克,最低价450.20元/克,收盘价454元/克,上涨3.18元/克,涨幅0.71%;白银主力开盘价5484元/千克,最高价5841元/千克,最低5478元,收盘价5794元/千克,涨幅6.04%。

(三)基本面动态

(1)周度消息：

周一,黄金期货小幅下跌,投资者在等待可能影响美联储货币政策立场的通胀数据。

越来越多的国家正在将实物黄金储备带回国内,以避免遭到俄罗斯式的对其外国资产的制裁,同时增加对贵金属的购买,以对冲高通胀。

为应对高通胀和债券价格高波动,全球央行和主权基金在2022年全年和今年一季度购买了创纪录的黄金。出于对美国和其他国家冻结俄罗斯资产的决定的担忧,各国央行选择购买实物黄金,而非购买追踪金属价格的衍生品或黄金ETF。

今年以前,各国央行更青睐通过ETF和黄金掉期交易来买卖黄金。不过,今年央行更多的是购买实物黄金,它们希望在国内而不是在海外或其他央行存放黄金,这是对俄罗斯央行储备遭冻结的反应的一部分。

周二黄金期货小幅上涨,因为美元和债券收益率下跌。交易商在等待周三发布的通胀数据能够帮助了解美联储加息路径。

周三,芝加哥商品交易所(COMEX)的黄金期货上涨,主要因为美国通胀数据低于预期,强化了人们对美联储可能提前结束加息周期的预期,这也导致美元汇率大幅下跌,提振金价走高。

周三美国公布的数据显示通胀压力继续消退,6月份美国消费者价格指数(CPI)小幅上涨,并录得两年多以来的最小年度增幅。截至6月的12个月中,CPI上涨3.0%,低于经济学家预期的3.1%。

周四黄金期货连续第三日上涨,创下一个多月来的最高收盘价。美国通胀数据降温,令市场期待美联储可能即将结束加息周期,美元以及国债收益率下跌。

周四的数据显示,美国6月份的生产者价格指数(PPI)创下近三年来的最小涨幅,这增强了人们对美联储在7月份加息后将停止加息的预期。

周五黄金期货震荡运行,不过创下4月份以来的最大单周涨幅,因美国通胀放缓的迹象提高了美联储在7月之后暂停加息的预期。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到7月12日,较上一日减少0.29吨,当前持仓为914.66吨。

我们知道美元指数和黄金价格长期呈现负相关性,美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,且黄金以美元计价,所以两者走势往往呈现高度负相关。

美元走强拖累了海外投资者对美元定价的黄金的需求,而国债收益率提高则提高了持有非计息黄金的机会成本。4月14日美元指数最低为100.78,随后在美联储官员的鹰派言论推动美元和国债收益率反弹,5月31日最高升至104.7;进入六月份后有所回落,震荡运行为主。不过从7月6日开始,再度大幅回落,跌跌不休,已经跌破100重要关口,上周五最低99.574,创一年多新低。

重要提示:本文的信息均来源于公开可获得的资料,所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本文发布的观点和信息仅供投资者参考,不构成对任何人的投资建议。期货的风险和收益比较大,谨慎参与,对于由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合!