想抗通胀？买烟草股吧

如果你是烟草投资者，你会希望找到一家能够从传统业务中获得尽可能持久现金流的企业，以便支持新业务的增长。

今年，投资者们经历了一段艰难的时期——通货膨胀飙升，经济衰退担忧加剧。但有一种方法可以缓解这种情况：帝国烟草。

一些分析师表示，帝国烟草(IMB.UK)未来12个月的总回报率可能超过22%，它销售包括Winston、JPS、L&B、Gauloises在内的卷烟品牌以及Rizla卷烟纸，该公司还正在开发下一代产品(简称NGP)，其中包括电子雾化材料和口服尼古丁。

皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的一份报告称，帝国烟草在其新CEO的领导下，正处于重建可靠得令人感到无趣的企业文化早期阶段。换句话说，该公司的业务非常稳定，不太可能产生意外的冲击。

RBC预计该股股价将达到每股22英镑(25.52美元)，较近期的18.95英镑上涨17%。除此之外，预计其年度股息为1.40英镑，股息率为7.4%，这笔巨额支出有助于使该股在动荡时期具有吸引力。

弗吉尼亚州里士满CFRA的分析师加勒特·纳尔逊(Garrett Nelson)表示，烟草行业作为一个整体，历史上“是最能经受住经济衰退的行业之一”。事实上，帝国烟草集团的股票今年上涨了17%。同期，追踪英国最大上市公司股票的富时100指数和标普500指数则分别下跌3.2%和17%。

晨星数据显示，帝国烟草仍然很便宜，其远期市盈率为6.8倍，低于其7.5倍的五年平均远期市盈率水平。

帝国烟草市盈率低的部分原因是，许多机构，特别是那些坚持环境、社会和公司治理原则(ESG)的机构拒绝购买烟草股。这种做法正在变得越来越普遍，这意味着相对于更广泛的市场，烟草股的价格可能会保持低廉。

虽然美国和欧洲等发达市场的吸烟人数正在减少，但烟草销售量的下降部分被更高的单价和成本削减所抵消。

总部位于英国的HL Select基金经理史蒂夫·克莱顿(SteveClayton)表示：“就出售的香烟数量而言，发达市场的单位销售额正在下降。相反，帝国烟草公司正专注于欠发达市场，这些市场包括南美、非洲和亚洲。”

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帝国烟草的NGP部门表现出一定的实力，上半年收入增长8.7%，而相比之下传统烟草产品仅增长了0.1%。在所有地区，烟草收入都让NGP收入相形见绌，目前的问题在于后者的增长速度有多快，能否超过传统烟草业务的下降速度。

克莱顿说：“如果你是烟草投资者，你会希望找到一家能够从传统业务中获得尽可能持久现金流的企业，以便支持新业务的增长”。

帝国烟草并非欧洲股票投资者唯一的烟草股选择。克莱顿指出，英美烟草(BATS.U.K.)可能是适合那些愿意以股息为代价寻求增长的长期投资者的选择。英美烟草的市场品牌包括Lucky Strike、Camel和Dunhill，这些品牌在美国都很知名。

英美烟草正在对新产品的未来下大赌注。“其拥有强大的下一代产品组合，”克莱顿表示。

这样做的代价是较低的收益率。英美烟草的预计股息率为6.3%，低于帝国烟草公司。其远期市盈率为9.5，高于帝国烟草的6.8。“收益率略低，但未来增长信心更大，”克莱顿说。

文| 《巴伦周刊》撰稿人西蒙·康斯特布尔（Simon Constable）

编辑 | 吴雨婷、彭韧

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年9月2日报道“Tobacco Is a Trusty Inflation Hedge. Here’s a U.K. Name to Play.”。

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